新华社旗下的新华财经（XHF）在2018年2月份曾发布了一份2017年全球市值500强榜单，按照上市公司的市值（市值=单位股票价格*发行股份数量计算，以2017年12月31日收盘数据为准）进行了排名。

  根据该排名，全球汽车行业整车上市公司市值排行前十的分别是：丰田汽车、大众汽车等，其中中国的上汽集团以575.3亿美元排名第七，来自传统汽车强国日本、德国、美国的汽车公司各占3席。 

   （原榜单中包含印度的汽车上市公司马鲁蒂铃木MARUTI，以460.3亿美元位列第十，但由于诸多国际分析机构未采用印度股票市场数据，为简化分析，本文没有采用。） 

   一年下来，这些行业巨头在股票市场上的整体表现可谓不佳：各家公司中，除了特斯拉的收盘价相较于年初有小幅上升外，其余各家公司的股票价格总体处于下跌态势，其中福特汽车、戴姆勒集团更是大跌了约38%。 

  这也使得上述十家上市公司的总市值由2017年年底的7909.1亿美元下跌到2018年底的6355.3亿美元，下跌了约20%，几乎跟我们A股去年的表现有得一拼。 

  作为对比，2018年，德国DAX 30指数下跌约18%，德国三强（大众、宝马、奔驰公司）的跌幅却都超过了20%；美国市场标普500指数下跌约6%，也远优于通用汽车（-18.4%）、福特汽车（-38.8%）。  

 （2018年股市数据来源于YCHARTS，没特别注明的下同。A股上市的上汽集团没有收录其中。）

   经过一年的变动调整之后，到2018年底，市值排名也发生了比较明显的变化：特斯拉市值排在丰田、大众、戴姆勒之后，位列第四。 

   是谁造成了下跌？

   什么原因导致了汽车巨头整体下跌幅度超过了大势？ 

  公开市场行业分析师需要有更详细、深入的分析。但从以下几个方面，也可以简单地梳理如下： 

   前三季度的汽车销量不支持股票大幅下跌

   2018年前三季度，特斯拉的销量大幅增长；通用汽车，在美国市场份额还算稳定，在中国市场销量有所下滑；福特汽车，在美国市场及中国市场上的销量都有所下滑，除此之外的其它品牌，销量总体平稳，并不能成为股票大幅下跌的理由。 

（数据来源于各公司公告）

  前三季度的各公司销售收入呈现正增长

  与销售台份起起伏伏不同的是，2018年前三季度，所有公司的销售收入都出现了正增长，背后的原因可能是产品结构的调整（如美国市场SUV车型销量占比增加）、平均销售单价的提升。 

上汽集团数据来源于公司公告，人民币/美元汇率按6.87：1换算，其余公司数据来源于YCHARTS

   前三季度利润有分化，但并不支持股票的普遍下跌

   从公司利润情况来看，2018年前三季度，豪华品牌戴姆勒、宝马集团的利润总额同比下滑；日产、福特随着销量的下滑，利润下降；通用汽车由于2017年的资产处置导致上半年亏损，2018年利润回归，同比大幅增长；其余各家的利润普遍呈两位数的增长，总体表现出了这些巨头们扎实的经营管理功力。  

（上汽集团数据来源于公司公告，人民币/美元汇率按6.87：1换算，其余公司数据来源于YCHARTS。）

   从以上三张分别反映销量、销售收入、利润情况的表，大致可以推演的结论是：

  由于过去几年带动全球汽车销量增长的中国市场2018年陷入低迷，全球汽车销量停止增长，巨头们进入存量竞争阶段； 豪华品牌在成熟市场受电动化产品挤压，在中国市场以价换量，利润率有所下滑； 传统汽车公司有较强的内部运营能力，从经济收益方面来看，汽车公司还是白马股，但是对投资者而言，缺少了想象空间与上涨理由。

  2019年的变数

   2019年，当中国、美国、欧洲的汽车市场不能带来增量时，近来一直被看好的印度，是否会成为亮点？会有印度的汽车上市公司跨入全球市值TOP 10吗？ 

   总量停止增长，市场竞争必将更加激烈，特别是汽车的电动化、智能网联化都还处于投入阶段，平衡好传统业务与新技术、产品、商业模式的探索、融合与创新，是传统巨头们最现实的选择。2019，谁会率先掉队？ 

   2018年销售24.5万辆、三、四季度实现盈利但全年累计预计将继续亏损的特斯拉，市场估值的上涨，不仅把一年前市场上关于破产的传闻远远地抛在了风中，更是在产品、技术、品牌、商业模式等诸多方面，成为了各家汽车厂商分析、对标的标杆。预测一下2019年，其市值是否上升到第2位？ 

   2019年，出行服务商和技术方案提供商如何登台表演，也必将对汽车行业带来长远影响。估值预期达1200亿美元Uber确定IPO；中国网约车巨头滴滴在忙完整改后，必将继续推进上市步伐；估值高达1750亿美元的Waymo，会在今年带来更多实质性的惊喜吗？当然，还有正遭受巨大成长压力的苹果公司，神秘的Titan计划还要珍藏多久？