◎销量持续下滑使东风悦达起亚经营业绩每况愈下，连续多年糟糕的财务表现也成为东风公司退出的重要诱因。

每经记者 孙桐桐    每经编辑 裴健如

传闻已久的东风悦达起亚股比生变或将尘埃落地。

日前，《每日经济新闻》记者获悉，东风公司已确定将要退出东风悦达起亚，将在产权交易所挂牌转让所持东风悦达起亚25%的股份。

此前有消息称，起亚将全盘接手东风公司所持25%股份，起亚在合资公司中的股权将达到75%。对此消息，一位东风悦达起亚管理层人员向记者进行了否认，但并未透露其他可行方案。

“目前关于股权事项，公司没有出正式的公文，具体细则还不清楚，预计可能今年年底或明年年初会有消息。”东风悦达起亚相关负责人告诉《每日经济新闻》记者。

库存压力大，部分车型最高优惠6万元

股权生变背后是东风悦达起亚销量逐步下滑的市场表现。

在2016年达到销量顶峰65万辆之后，东风悦达起亚的市场销量就一直在走“下坡路”。公开数据显示，2017年东风悦达起亚销量腰斩至35.95万辆；2020年其销量下滑至24.9万辆；今年1~9月东风悦达起亚累计销售约13万辆，同比下滑超17.63%。

“除了近期新上市的车型之外，几乎所有车型都有优惠，力度挺大的，普遍在2万多元。而且所有车型都可以做20%首付，两年免息贷款。”一名东风悦达起亚4S店销售人员告诉记者，已经停产的KX7可优惠6万元，K5凯酷至少可优惠2.8万元。

记者看到，在这家4S店门外停车区，共停放约40辆起亚品牌新车，包括新上市的第四代嘉华、奕跑、KX5等多款车型。据这家4S店相关工作人员透露，这些车有不少是生产了六个月以上的库存车，可能会促销卖掉。

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值得注意的是，在芯片短缺的大背景下，多家汽车品牌的新车出现供不应求情况，甚至有些热销车型要等两三个月才能提车，4S店新车优惠力度更是大幅缩水。然而，东风悦达起亚终端销售不仅优惠力度大，而且库存充足，也从侧面反映出其市场表现的低迷。

实际上，去年以来，东风悦达起亚就因库存量大，多次被汽车流通协会“点名”，连续多月进入月度库存深度最高的前三品牌榜单。

“现在厂家不压库存了，以前都是300多辆的库存，现在也就70多辆，所以有些车型没有现车，采取‘定制生产’的模式，下了订单厂家才会生产，周期在一个月左右。”上述东风悦达起亚4S店销售人员说。

持续下滑的销量与产品缺乏竞争力不无关系，在电动化大趋势下，东风悦达起亚似乎也没跟上节奏。以记者走访的这家4S店为例，该店是北京市内最大的一家起亚品牌4S店，展厅车型较齐全，但却没有旗下4款新能源车型。上述销售人员告诉记者，目前新能源车型没有进入北京市场，店内仍以销售燃油车为主。

近5年亏损90.35亿元，净资产大跳水

销量持续下滑使东风悦达起亚经营业绩每况愈下，连续多年糟糕的财务表现也成为东风公司退股的重要诱因。

记者梳理股悦达投资(600805.SH)财报发现，自2017年以来，东风悦达起亚的营业收入连续下降，不到5年的时间里，共计亏损90.35亿元，净资产也大幅跳水。

数据显示，2016年~2021上半年，东风悦达起亚营业收入分别为594.61亿元、299.33亿元、334.19亿元、232.81亿元、219.4亿元和71.3亿元；归属母公司净利润分别为14.93亿元、-11.23亿元、-4.92亿元、-12.99亿元、-47.5亿元和-13.71亿元；净资产分别为98.77亿元、87.55亿元、82.63亿元、69.64亿、22.13亿元和8.42亿元。

东风悦达起亚的经营业绩让东风公司急于“甩包袱”，同时，东风公司正处于战略转型的关键时期，尽快抽身也有利于其专注其他板块业务。

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公开资料显示，东风悦达起亚成立于2002年，由东风公司、江苏悦达投资股份有限公司、韩国起亚自动车株式会社共同组建，三方股权分别为25%、25%和50%，经营年限由1992年9月12日至2022年9月11日。启信宝显示，今年10月，韩国起亚自动车株式会社退出投资人行列，由起亚株式会社接手其50%股份。

业内分析认为，距合资到期不足一年时间，且恰好赶在2022年乘用车合资股比放开的时间窗口，东风悦达起亚股比生变，起亚方面想要占据主导权也在情理之中。

“东风迟早是要退出的，当年三方合资时东风并没有出资，而是用生产资质换取了25%股权，后来东风一度想扩大股权将其纳入麾下，但悦达投资方面没有同意，东风在合资公司中话语权本就不高，资源投入上也不积极。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

起亚在华何去何从？

有分析认为，虽然东风悦达起亚的发展主要由起亚方面主导，但是作为三方合资公司，所有重要决策都需要三方确认，因此在管理上效率相比两方合资公司要更低一些。而这一弊端在市场好的时候表现不明显，当市场形势发生变化，管理上的内耗会加剧企业经营恶化。

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“从决策上来看，东风悦达起亚还想搏一搏，其实也是一把双刃剑，变化的正面意义要大一些，变一变说不定还有希望，如果保持不变，很可能几年后就被市场淘汰了。”曹鹤告诉记者。

据媒体援引知情人士消息，今年9月东风悦达起亚的三方股东已经开启了新一轮股比谈判，东风公司所持25%股份如何“再分配”的问题成为关键点。

在曹鹤看来，东风悦达起亚不会引进第三方接盘者，起亚、悦达投资同时接盘的可能性较大，这样可以把各自股份都增加一些。对于起亚来说，持股增加后能够获得合资公司更大的决策权和主导权，其自身其他资源的导入会更加顺畅。

尽管深陷泥潭，起亚并没有放弃中国市场。不久前，新任东风悦达起亚总经理柳昌昇表示，起亚品牌要放弃高性价比标签，改走高端化路线，持续投入新产品、新技术，减轻经销商库存压力，让经销商盈利，获得消费者认可。

柳昌昇透露，未来会针对现有车型推出混动版本，并推出全球电动车，从多渠道强化起亚品牌高端化的定位。

值得注意的是，与起亚刚进入中国市场时相比，当下国内车市已发生巨变，在电动化、智能化的浪潮下，市场竞争日益白热化，自主品牌加速向上攻势，造车新势力、跨界玩家等日益增多，起亚要想迅速扭转局面不是一件容易的事。未来起亚在中国市场将何去何从？业内将持续保持关注。